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阿里巴巴与雅虎股权协议简读

发布时间:2021-01-22 11:07:29 阅读: 来源:胶粉厂家

令人头晕的股权协议可简单解读如下:

一、阿里回购雅虎股权三步走:1、阿里回购雅虎持有总计10.46亿股中的1/4至1/2即2.615亿至5.23亿股股权,收购方式为现金或者现金加小于8亿美元的优先股;回购价为13.50至15.43美元之间;

2、阿里在IPO时再次回购雅虎目前持有的1/4股权即2.615亿股,回购价不明(但远低于IPO发行价),但如果阿里不能在2015年12月31日前成功IPO,则雅虎有权直接处置这些股权;

3、雅虎最终持有阿里10%左右股权(IPO前),即2.615亿股阿里股权(IPO前),这些股权将在阿里成功上市后自由处置。

三步走解读:不出意外,阿里将成功拿回雅虎所持股份的75%即7.845亿股阿里股权,这是多方角力后阿里的胜利。

二、约束条件:

1、阿里初始回购即收回雅虎持有1/4至1/2股权时须在5月20日后6个月内完成,但此一条件并未限死,特定情况造成延期,可在支付和营销期内进行初始回购;

2、初始回购完成后,阿里须在2015年12月31日前完成IPO,且发行价须在收购价基础上溢价110%即每股28.35美元至32.40美元之上;

3、如遇禁止情形,则阿里与雅虎均有强制收购或出售1/4雅虎持有股权的权利(基本上阿里很愿意,禁止情形不大可能出现)。

三、改组董事:

1、董事仍将是F4,4人组;

2、阿里有权提名2名董事;

3、雅虎提名董事权利2变1,只能提名一名董事;

4、软银1名董事提名权不变。

四、授权费:

阿里须向雅虎连续4年支付每年5.5亿美元授权费(或支付前截至提前IPO日前),不清楚阿里支付此授权费原因,或为雅虎中国使用权?

解读:此每年5.5亿美元授权费,与回购价最低价格13.50美元、最高价格15.43美元价差之间的差异(15.43—13.50)*10.46亿股=20.18亿美元基本相同,故雅虎基本获得以15.43美元回购价。

五、重大变更:

1、阿里:如顺利完成,将成功回购雅虎所持股权中的3/4,并得到(不是获得)对企业的自主经营权;阿里当下估值350亿美元,按IPO价格溢价110%,当下最低回购价13.50美元计,阿里估值至少735亿美元;

2、雅虎:获得出售3/4股权的收益,收益至少在121亿美元之上;丧失一个董事席位,丧失阿里单一大股东权利;得到(不是获得)在上市指定一家承销商的权利;

3、马云:如果绝大部分股权为马云通过自筹资金完成收购(企业债或其它非股权融资),马云将获得此笔投资收益的2.1倍回报,即达到254亿美元回报(上市后)以上;获得对阿里的单一大股东权利;获得对阿里的绝对控制权;

4、上市:雅虎将再获得剩余1/4股权即2.615亿股溢价110%以上收益,当初的10亿美元投资+雅虎中国全部股权的投资获得实质回报,但恐怕这不是雅虎想要的。

(注:本文所有计算未考虑阿里IPO股本扩大因素,为静态计算)

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