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冀东水泥一季度业绩同比下降事出有因_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 11:00:17 阅读: 来源:胶粉厂家

冀东水泥:一季度业绩同比下降事出有因

公司07年一季度业绩同比下降事出有因,我们维持公司07-08年的EPS分别为0.41元、0.58元的预测,目标价位15元,继续维持公司“推荐”评级。

公司2007年一季度实现主营业务收入3.83亿元,同比增长2.27%;实现净利润-1529万元,同比下降2714.4%;实现每股收益-0.016元,净资产收益率-0.63%。

点评:

淡季亏损相对比较正常。公司主要的销售地区在华北、东北及西北三个地区,由于气候及春节等因素,一季度是这三个地区水泥消费的淡季,公司的业绩出现亏损也相对比较正常。

公司一季度业绩出现下降事出有因。公司一季度的业绩同比出现下降,主要是由于:(1)06年取得出售扶风、泾阳股权投资收益2965万元,使得公司06年一季度实现微盈,而07年则没有该项投资收益;(2)公司看好华北地区的水泥价格,公司07年的销售策略发生改变,06年一季度出口40万吨水泥,而07年一季度没有出口水泥,而是进行水泥、熟料冬储以应对国内市场旺季销售。

成本上升使得公司的综合毛利率出现下滑。公司一季度的综合毛利率为17.2%,同比下降约2个百分点。从公司的水泥价格来看,公司一季度的水泥价格同比有所提高,公司不但去年四季度淡季时的水泥价格没有下调,而且公司三月份华北地区的水泥价格又上调了约5元/吨,我们认为公司产品的毛利率下降主要是成本上涨所致:(1)由于去年四季度的煤炭价格有所上涨;(2)由于一季度是公司的销售淡季,公司的销量较小使得单位折旧明显上升。

我们维持公司07-08年业绩高增长的预期。我们维持公司07年业绩高增长的预期,我们认为主要是有两方面原因,一方面是水泥行业复苏及曹妃甸、滨海开发区对水泥需求启动使得水泥价格的继续上涨,另一方面就是水泥销量的继续增长,主要是预期内蒙古亿利一条2500t/d生产线在07年中期投产及06年8月投产的内蒙古武川一条5000t/d的生产线继续在07年贡献产量。对于08年,我们认为价格回升及销量增长仍是业绩增长的主要推动力,仅从销量来看,随着三友公司、丰润的马头山、马蹄山及刺山的1条4000t/d及3条4500 t/d的生产线于08年上半年投产,公司将新增水泥产能约630万吨,产能增长50%左右。

继续维持“推荐”评级。我们调高公司2007 -2008年的EPS至0.41元、0.58元,目标价位15元,继续维持公司“推荐”评级。(中国水泥网 转载请注明出处)

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